在兼并收购中对新媒体公司吸引能力强

来源:www.wuhanwl.cn 发布时间：2013-06-19 点击数:

上海至武汉物流公司从政策、运营模式和成本的角度考虑，未来2-3 年IPTV 仍将是增长最快的付费视频业务模式 1、IPTV 的推广更具有现实性：从政策来看，OTT 无法直播，而直播频道是中国老百姓主要是电视收视标的和付费载体；从运营模式来看， 通过运营商的套餐方式推广是最有效的运营模式，目前来看OTT 还无法绕过运营商；此外，OTT 每用户带宽成本接近80 元，成本过高。公司IPTV 业务有望继续保持高增长：高清IPTV、点播和广告业务占收入比重有望从10%提升到30%-50%；北方联通的IPTV 市场还未启动，上海至武汉物流公司合资公司成立有望刺激联通铺开IPTV 运营。如果OTT 直播限制放开，公司能够将IPTV 的直播运营优势迅速复制到OTT 领域。国有媒体中市场化程度最高的团队。公司的IPTV 业务从广电的夹缝中生存壮大，一直到迎来政策的曙光，这造就了百视通一支能打"硬仗"的队伍，这也是未来与互联网巨头竞争的倚靠。SMG 是国内第二大的传媒集团，而百视通是SMG 产业布局最重要的平台，百视通在政策、内容等资源方面将会获得充分支持。估值、投资建议与主要风险 百视通与CNTV成立合资公司消除了公司发展最大的不确定因素，我们对公司的长期成长趋于乐观。我们预计公司2013/14EPS 0.65/0.95元，存在兼并收购后业绩超预期的可能，重申"推荐"评级。百视通董事长裘新在上海电视节上强调百视通要实现"五个突破"：IPTV、OTT 和手机等平台整合为一个"云平台"；聚合海量内容，实现内容突破；打造"一云多屏"，实现商业模式突破；对产业链上下游，尤其是移动互联网和游戏市场兼并收购；国际市场突破。我们的分析与判断"五个突破"符合行业发展趋势，为百视通指明成长方向 "一云多屏"是视频行业发展最终模式，公司已经完成1/3 云平台建设，并建立完整的IPTV、OTT 和手机平台；公司建立国内最大的电视端版权库，包括3 万部电影、12 万集电视剧，并与300 多家内容商建立战略合作关系，内容成为公司拓展全国IPTV 业务的核心优势； 公司账面资金18.9 亿元，拥有最全的视频新媒体牌照和渠道优势，在兼并收购中对新媒体公司吸引能力强；海外业务是纯增量，香港、印尼、巴西和罗马尼亚有望获得突破。

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