上海到武汉物流因为发达经济体增长更为疲弱，我们把中国2012年出口量增速预测下调了3个百分点至6%。2012年名义出口额增速预测则从12%下调至5%。我们预计2012年净出口对GDP增长的贡献将为-1%。我们预计出口的显著下滑或将发生在2011年四季度，这也将影响到制造业投资和消费。一旦出口、投资和工业生产显著放缓，我们认为政府将对现在的宏观政策基调有所放松。因此，预计2012年固定资本形成总额将比我们之前预计表现得略为强劲。
政策放松的时机显然依赖于经济数据。就目前而言，中国国内经济仍保持强劲最为明显的，房地产建设活动依然坚挺且制造业投资也十分强劲。而且，对通货膨胀的控制（7月CPI同比增长6.5%）依然是政府工作的首要重点。因此，我们预计目前宏观经济政策基调不会改变不会更加紧缩（甚至也不再加息），但也不会立刻放松或者转向。我们认为政府将会在10月份以及更为重要的12月初的中央经济工作会议上，对外部经济发展状况及中国的政策应对进行评估。如果实体经济活动如出口、生产和投资在那时出现了明显衰弱，政府最早将于2011年末对政策进行放松。
http://www.wuhanwl.cn/zhuanxianone.htm 本次全球经济放缓对中国经济的影响将相对较小，理由主要有两方面：（1）强劲的房地产建设活动和国内经济。（2）目前出口对经济的重要性弱于2008。即便在最坏的情况下（欧洲发生了巨大的信用危机事件并将发达经济体带入深度衰退），这一基本判断也不变。由于中国刚刚经历了一轮由信贷扩张带动的大规模经济刺激，并且仍然在处理上一轮刺激政策所遗留下来的副作用（包括资产和商品通胀以及政府治理问题），即便需要，中国目前也没有足够的政策空间再去推动一个同样庞大的经济刺激政策。
我有这样的估计，是因为现时全球的经济环境很吊诡，是通胀与通缩的威胁同时存在，情况会左右摇摆，而不是一面倒这么简单。
通胀的威胁源自西方国家乱印钞票，社会上流通的货币多了，物价就容易上升。而通缩的威胁则来自西方经济增长的力度不足，导致失业率高企，人们不敢消费。此之所以，除了黄金之外，其他商品的价格都欲升无力，皆因西方的社会需求不足。
这种情况可能还会长期持续，因为除了印多一些钞票外，西方根本没有办法去解决他们的债务危机。可惜，他们印出来的钞票，大部分留在金融市场，而没法流入实体经济，以至经济增长停滞不前。
香港的处境其实比西方好，联系汇率虽然为我们带来了输入性通胀；但由于香港的经济受惠于中国的高速发展，我们的失业率不高，只有3-4%，而我们的通胀基本上仍在经济增长的比率之下，还算是滞胀。反观西方，通胀可能只有2%，但经济增长只有1%，而失业率更超过10%。这样的生活一定更难过。
http://www.wuhanwl.cn/zhuanxiantwo.htm 最近有朋友欧游归来。他说，以前去欧洲，在餐厅可以看到很多有色人种做侍应；今次发现白人做这类工作多了。他怀疑是因为失业率高，白人连这类以前不想做的工作也抢着做了；雇主在不知不觉中把工作的机会给了白人。
基于目前的政策限制，尤其是对通货膨胀以及与地方政府债务相关的银行业资产质量的担忧，预计在未来的政策放松过程中，财政政策将先行。许多分析师都提出，刺激国内消费的措施（包括转移支付和减税）应当成为关注的重点。但是，我们认为个人收入所得税基极小使得它在短期内对刺激消费起到的作用非常有限。因此，我们预计投资将在未来的政策放松中再度得到更多刺激。财政赤字可能扩大一个百分点，并且政府也可能发行更多的建设债或其他特殊目的的债券。
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